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最重要的是，大家要愿意承认，自己也是这个脓包的一部分。（作者万喆为经济学家，澎湃新闻特约评论员）责任编辑：陈悠然 SF104期待注册制科创板为A股带来蝶变第一届中国国际进口博览会可谓惊喜纷呈，其中之一便是上海获得的政策大礼包——在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。消息甫一发布，即引起市场人士的热议，券商投行人士也感到“很刺激”。

微信做小程序的决心非常大，同时也很有耐心。张小龙希望将它做成一个生态系统，而不是某款TO C的产品，所以小程序需要长时间的“成长期”。在2019年，小程序会重点做几件事：首先是搜索的直达，目前搜索是小程序的主要流量来源之一，未来微信将尝试让用户用搜索来直接连接小程序服务；其次，微信将为小程序搭建完善的评价体系，发挥社交评价的作用；最后，微信将解决小程序的找回功能，在小程序不能骚扰用户的前提下，提醒用户在何时何地可以使用何种小程序。

按照正常的财务解读，恒瑞医药高企的销售费用率大致意味其营销力度远远高于同行，体现其对市场销售的高度重视。管理费用率则体现其管理精细化远不及同行，管理效率明显较低。然而，“管理费用”通常是指企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的各种费用。2008-2016年，恒瑞医药的管理费用率从14.29%平稳上升至20.43%不等，这一指标不仅冠绝同行医药企业，并且早已超出正常企业的水平。其中原因可能在于，各家医药企业对成本、费用项目归类的标准发生了重大变化，使得其所包含的意义发生变化。

董：我们15年就开始在做，你相信我们一定会努力继续做下去。行之千里，始于脚下，每天做，最后一定会做得最好。问：经济形势下行、空调内销增速下滑，2018年我们有没有遇到一些困难？董：有困难，只要往前走就会遇到新的问题，可以把它认为是困难，甚至你觉得解决不了，但我觉得更重要的是在前进过程中，应该更有勇气，更关注解决问题的方法，而不是喊困难。

尽管如此，恒瑞医药ROE的表现却不如其销售毛利率指标坚挺。2007年以来，恒瑞医药的ROE一直高居21%以上。虽说在整个药企阵营中也比较靠前，但与华东医药（000963）、步长制药仍然存在明显的差距（表5），华东医药的ROE最高之时超过恒瑞医药近20个百分点，步长制药的ROE最多时超过恒瑞医药近40个百分点。

对此，袁华明分析认为，从房地产企业的角度看，行业正在向专业化、品牌化、规模化竞争转变，加上金融政策上对于房地产企业投融资的制约，相当多公司的“脱房”转型，是在房地产产业发展不利情况下的被动选择。在谈及对未来上市公司“脱房”的看法时，袁华明对记者表示，大体量、较高毛利率和发展潜力，决定了房地产行业绝非“夕阳”，而“脱房”是否持续，更多的还是取决于房地产行业得发展态势，以及房地产调控政策的变化。