X8a9b.com

来源：券商中国袁广平近期市场经过连续的大涨后进入了震荡整理期，这波大涨后的市场调整，使得市场上空头和多头在短期市场趋势研判上达到了难得统一。多头期待市场调整给踏空的投资者重新上车的机会，空头期待市场调整验证他们看空的逻辑。我们认为，行情远未结束，短期休整后，将进入业绩驱动的阶段。

在经济衰退阶段，经济下滑确认，通胀回落，此时货币政策开始放松。长端与短端债券收益率都将受益于货币政策放松而下行。此时投资债券不仅有票息收益，还有资本利得收益，因此，投资短债和长债，都会获得较好的回报。其中，长债久期较长，回报可能更为可观，但面临的波动更大。因为即使在牛市中也有回调，如果入场时点不佳，客户不一定能有好的盈利体验。相对而言，短债的盈利确定性更强。

截至2018年末，中国铁建完合同额27087亿元，同比增长13.02%。其中，国内业务未完合同额21969.51亿元，占未完合同总额的81.11%；海外业务未完合同额5117.49亿元，占未完合同总额的 18.89%。其中，房地产板块增长最快。中国铁建的房地产板块销售业绩同比实现较大幅度增长，全年实现销售金额934.55亿元， 逼近千亿门槛，同比增长36.61%，实现销售面积664.10万平方米，同比增长28.38%。

诚然，在拉卡拉App最醒目的位置，即为易分期的申请入口，的确很容易被人误解，但是从股权关系上讲，拉卡拉与易分期的两个主要放贷方：北京拉卡拉小额贷款有限公司、广州拉卡拉网络小额贷款有限责任公司（下文分别简称为北京小贷、广州小贷）的确已经完全剥离，而且相关事项在拉卡拉的招股书中已经阐述的十分清楚。

不只是华强方特，海昌海洋公园、宋城演艺等国内领先的主题公园集团，均开始注重IP打造和二次消费的挖掘。根据海昌海洋公园2017年财报，公司在2017年投入110个有IP主题的商品，开发出220个餐饮新品，并建立多个主题餐厅、商业物业等。自主研发能力也十分重要。陈祖尧告诉《财经》记者，华强方特设置了独立的创意院、研究院和设计院，旗下主题公园内的主题项目均具备自主知识产权，85%的设备都是由该公司设计和生产。2017年财报显示，华强方特研发投入2.2亿元，占营业收入的比例为5.7%，高于多数同行。

市场回顾：估值修复驱动市场大涨复盘这波行情，主要是是悲观情绪的修正以及低估值的价值回归带来的修复性行情，背后的逻辑在于内外环境改善，压制因素的逆转。去杠杆转向稳杠杆叠加外部美联储加息暂停对中国央行货币政策制约的消失，促进流动性改善；内部随着民企支持政策的不断出台民企信心逐步恢复叠加外部中美贸易关系缓和，驱动风险偏好回升。如我们在2019年度策略《复兴牛市酝酿，科技类比类别领涨》中提到的四大预判，基本都得到了验证。